聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）自2018年起對以色列國（以下簡稱“以色列”）開展公開評級，因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級，分別在2023年和2024年下調(diào)其信用等級及展望，并于2025年12月19日確定以色列主權(quán)長期本、外幣主權(quán)信用等級為Ai+，評級展望為負(fù)面。
       自上次評級以來，聯(lián)合資信關(guān)注到如下事項(xiàng)：
       2026年2月末以色列和美國聯(lián)合對伊朗發(fā)起軍事行動，伊朗隨后實(shí)施大規(guī)模反擊，導(dǎo)致中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升，同時進(jìn)一步削弱了以色列的政治穩(wěn)定性。
       當(dāng)?shù)貢r間2026年2月28日，美國與以色列對伊朗發(fā)起聯(lián)合軍事行動。次日，伊朗宣布包括伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在內(nèi)的多位伊朗重磅政治人物遇襲身亡，震驚國際社會。
       此次美以聯(lián)合對伊朗發(fā)動軍事行動正值美伊談判之際，雙方爆發(fā)軍事沖突意味著談判基本宣告破裂，在美國的軍事配合下，此次美以對伊軍事打擊的武裝火力強(qiáng)度、破壞范圍以及對伊朗重要政治人物的襲擊力度均遠(yuǎn)超2025年6月伊以雙方爆發(fā)的12日閃電戰(zhàn)。除了伊以兩國，沙特阿拉伯、阿曼、巴林、黎巴嫩和伊拉克等中東國家均受到不同程度波及，中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫。由于美國和以色列在短期內(nèi)并未完成伊朗政權(quán)更迭、消除伊朗核武器能力等戰(zhàn)略目標(biāo)，此次軍事沖突陷入長期拉鋸的可能性較大。隨著中東地區(qū)越來越多的國家受到波及，伊朗在最高領(lǐng)袖遇襲身亡后的強(qiáng)勢反攻、以及胡塞武裝聲援伊朗，以色列預(yù)計(jì)將陷入多邊混戰(zhàn)的局面，執(zhí)政聯(lián)盟與反對黨的矛盾也將更加尖銳，同時國內(nèi)民眾反對呼聲以及國際各方的?；鸷粲鯇?dǎo)致以色列政府承壓，以色列的政治穩(wěn)定性預(yù)計(jì)遭到進(jìn)一步削弱。
       高度不確定性以及高政治風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致以色列的經(jīng)濟(jì)遭受較大沖擊，即便后續(xù)可能在國際社會的斡旋下達(dá)成階段性的?；饏f(xié)議，但該軍事沖突已對以色列的外商投資信心以及對外貿(mào)易安全造成明顯拖累，預(yù)計(jì)2026年以色列經(jīng)濟(jì)增長將再度放緩、甚至陷入負(fù)增長。
       自2023年巴以沖突爆發(fā)以來，以色列經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，2023年和2024年的GDP同比增速分別下降至2.1%和1.0%。根據(jù)以色列中央統(tǒng)計(jì)局初步數(shù)據(jù)，2025年以色列GDP同比增速上漲至3.1%，主要得益于自2025年1月巴以雙方達(dá)成階段性?；鹬笤摰貐^(qū)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動得以恢復(fù)?？紤]到目前美以雙方并未對此次襲擊伊朗給出明確的行動時長，此次軍事打擊活動預(yù)計(jì)將較2025年6月的12日閃電戰(zhàn)有所延長，而周邊國家代理人的加入或?qū)⑦M(jìn)一步拉長戰(zhàn)線。
       更為嚴(yán)峻的是，戰(zhàn)爭引發(fā)的供應(yīng)鏈中斷以及勞動力短缺，將形成顯著的供給側(cè)沖擊，推動通脹率再次突破以色列央行的目標(biāo)區(qū)間，迫使貨幣政策在遏制物價(jià)飆升與防止經(jīng)濟(jì)硬著陸之間陷入兩難困境。宏觀政策的掣肘疊加通脹壓力回升，將嚴(yán)重削弱以色列的消費(fèi)與投資需求。即便后續(xù)可能在國際社會的斡旋下達(dá)成階段性的?；饏f(xié)議，但該軍事沖突對以色列的外商投資信心以及對外貿(mào)易安全均造成一定打擊，對經(jīng)濟(jì)的拖累較為顯著，預(yù)計(jì)2026年以色列經(jīng)濟(jì)增速將再度放緩、甚至陷入負(fù)增長。
       以色列的戰(zhàn)時財(cái)政需要大幅增加國防開支，同時政府需要擴(kuò)大舉債規(guī)模以籌資支持進(jìn)行中的軍事活動，導(dǎo)致其財(cái)政收支結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡以及政府債務(wù)壓力繼續(xù)攀升，以色列的財(cái)政實(shí)力將明顯承壓。
       自巴以沖突爆發(fā)以來，軍事活動不斷擴(kuò)張導(dǎo)致以色列財(cái)政支出快速上漲。2024年，以色列財(cái)政赤字規(guī)模大幅上漲逾70%至1,657.7億新謝克爾，政府財(cái)政赤字率同比走擴(kuò)3.2個百分點(diǎn)至8.3%，僅次于新冠疫情期間的財(cái)政赤字率，財(cái)政狀況較巴以沖突爆發(fā)前顯著惡化。與此同時，以色列政府?dāng)U大舉債規(guī)模以籌資支持進(jìn)行中的軍事活動，導(dǎo)致政府債務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。截至2024年末，以色列政府債務(wù)同比大幅增長17.5%至13,570.7億新謝克爾，其相當(dāng)于GDP的比值同比上漲6.3個百分點(diǎn)至67.6%，打破自巴以沖突爆發(fā)前以色列政府債務(wù)水平的下降趨勢，且存在進(jìn)一步上升并超過新冠疫情期間債務(wù)水平的可能。根據(jù)以色列財(cái)政部初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年末，以色列財(cái)政赤字率收窄至4.7%，政府債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的比值則同比上漲0.9個百分點(diǎn)至68.6%。
       考慮到2026年2月以色列再度陷入武裝沖突，將導(dǎo)致財(cái)政支出規(guī)模加速擴(kuò)張，同時國防開支對民用投資的擠出效應(yīng)常態(tài)化，預(yù)計(jì)2026年財(cái)政赤字率將再度走擴(kuò)；同時政府融資需求也將繼續(xù)增加，以支援其開展持續(xù)的軍事活動，2026年政府債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的比值預(yù)計(jì)將突破70%并超過疫情期間的歷史高位，以色列財(cái)政實(shí)力將明顯承壓。
       考慮到此次美以聯(lián)合打擊伊朗的行動持續(xù)時間、行動結(jié)果具有高度不確定性，以及此次軍事行動對以色列造成的多重不利因素，聯(lián)合資信決定將以色列長期本、外幣主權(quán)信用等級由Ai+下調(diào)至Ai，評級展望維持負(fù)面。聯(lián)合資信將持續(xù)關(guān)注美以聯(lián)合打擊伊朗的事件進(jìn)展，并及時評估其對以色列主權(quán)信用的影響。

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